群益证券：金山办公（688111）-全年净利润翻倍，业绩高增长符合预期

金山办公(688111)结论与建议：公司发布2020年业绩预告，预计实现净利润为8.01-9.21亿元，同比增长100%-130%；扣非后净利润5.66-6.61亿元，同比增长80%-110%。公司业绩符合预期。公司提出“协作”新的产品战略，布局中小微企业办公市场，与产业伙伴合作打造生态护城河。我们看好公司在办公软件领域的高成长性，给予“买入”评级。全年净利润翻倍，业绩实现高增长：按中值计算，2020年公司实现净利润8.61亿元，同比增长115%，全年业绩实现高速增长，主要来自于：1）企业级云化需求逐渐显现，机构订阅业务体量增加；2）在疫情刺激下，移动办公及云协作办公改变用户习惯，带动个人订阅业务保持较高增速。扣非后净利润6.13亿元，同比增长95%，EPS为1.87元，其中非经常性损益约2.48亿元，同比增加1.62亿元，主要是资金理财收益和并购数科网维产生的投资收益。4Q单季净利润为2.66亿元，同比增长36%。另外2020年公司净利润增速高于营收增速，主要是受疫情影响，公司线下市场推广活动、差旅活动受限，相关费用支出同比减少所致。发布“协作”产品战略，强化与产业伙伴合作：2020