财信证券：金山办公（688111）-2024年半年报点评：个人订阅延续增长势头，AI商业化稳步推进

金山办公(688111) 投资要点： 上半年收入增速有所放缓：公司发布2024年半年报，上半年实现营业收入24.13亿元，YOY+11.09%；实现归母净利润7.12亿元，YOY+20.38%；实现扣非归母净利润6.88亿元，YOY+19.35%。 单二季度来看，实现营业收入11.88亿元，YOY+5.98%，QOQ-3.07%；实现归母净利润3.54亿元，YOY+6.74%，QOQ-3.43%；实现扣非归母净利润3.36亿元，YOY+3.03%，QOQ-4.70%。 毛利率略有下滑，费用控制效果明显。公司上半年毛利率为84.92%，YOY-1.15pct；销售、管理、财务、研发费用率同比变动-3.58、-0.51、+2.15、+0.45pct，财务费用率增加主要系活期利息收入减少所致。 个人订阅业务延续增长势头，付费率与ARPPU值进一步提升。上半年公司实现国内个人办公服务订阅业务15.30亿，YOY+22.17%。运营数据方面：主要产品月活设备数6.02亿，YOY+3.08%，其中PC版月活设备数2.71亿，YOY+7.11%，移动版月活设备数3.28亿，YOY+0.31%。付费个