西南证券：索菲亚（002572）-业绩超预期，渠道调整成效显现

索菲亚(002572)事件：公司发布2020年业绩预告。预计2020年实现销售收入80.7-88.4亿元，同比增长5%-15%；实现归母净利润11.3-12.4亿元，同比增长5%-15%；实现扣非归母净利润10.2-11.2亿元，同比增长5%-15%。单Q4营收增长25.3%-57.7%，归母净利润增长21.4%-51.5%，业绩超预期。渠道调整成效显著，整装逐渐起量。公司经过两年多的经销商渠道调整，充分向经销商赋能，历经疫情考验，渠道红利逐渐释放。前三季度索菲亚门店总数达到2666家，司米达到1056家，并持续进行店面升级，为顾客展示更多的产品和风格，客户体验得以提升，进一步巩固了品牌实力和龙头地位，经销商渠道贡献收入82.1%。整装方面，渠道开发持续推进。2020年全年公司计划签约500家整装企业，预计贡献收入近1亿。2020年度主要任务是打造专属产品、制度、流程和合作伙伴，目前该渠道还在导入期，预计明年整装/家装渠道会有较快成长。电商引流方面，由于品牌力的带动，截至三季度末，电商引流的客户总体占比已从16%提升到25%；一线城市的电商客户占比超45%，转化率也在持续提升。大宗业务