开源证券：石头科技（688169）-公司信息更新报告：业绩预告超市场预期，继续看好外销增长、产品升级

石头科技(688169)业绩预告再超市场预期，符合我们预期公司发布业绩预告：2020年归母净利润13.2亿元~13.9亿元，同比增加69%~78%，其中2020Q4归母净利润4.21亿元~4.91亿元，同比增加110%~144%；Q4业绩继续超市场预期，维持盈利预测，预计2020-2022年归母净利润13.53/17.53/22.66亿元，对应EPS为20.29/26.30/33.99元，当前股价对应PE为51.2/39.5/30.6倍，继续看好外销市场高增长、产品升级两大核心逻辑，维持“买入”评级。海外渠道把控力、产品力、品牌力持续提升，外销市场有望继续高增长分品牌来看，我们预计公司2020年收入约44亿，同比提升中个位数，其中自有品牌收入约40亿元，同比增长超过40%，自有品牌收入占比超过90%。分渠道来看，我们预计自有品牌自建渠道2020年收入同比增长超180%，其中美国亚马逊渠道收入同比增长超100%，海外自建经销渠道收入同比增长超过200%。公司自建渠道的快速发展标志着公司精细化管理更进一步，对渠道终端把控力进一步提升。海外版新品S7针对海外家庭地面结构特点，推出更适合地毯的