中泰证券：台华新材（603055）-疫情导致Q4业绩承压，2023年有望逐季向好

台华新材(603055)公司发布2022年财报，期内实现营收，归母净利润/扣非后归母净利润40.09/2.69/1.93亿元（同比分别-5.8%/-42.1%/-56.8%）。其中Q4单季度实现营收，归母净利润，扣非后归母净利润9.99/-0.29/-0.16亿元（同比分别-16%/-133.1%1-118.4%）。此外，全年扣非前后归母净利润存在的差额主要是由于计入当期损益、且与公司正常经营密切相关的政府补助同比增加约8057万元所致（全年政府补助9760.9万）。疫情下终端需求疲软，坯布及面料业务拖累整体业绩锦纶长丝：2022年实现收入20.65亿元(+14.9%)，其中销量14.4万口屯(+13.5%)，预计均价+1.4%，主要来高端自差异化产品占比的提升。同期毛利率同降5.11pcts至19.13%，预计环比前三季度微降，主要因Q4疫情影响扩大下终端服装需求进一步走弱，常规锦纶6产品通过适当降价保量（我们预计全年产能利用率、产销率仍维持在95%左右的较高水平），因此短期盈利能力下降，但仍好于同行。而差异化产品（如66丝、再生丝、差异化6等）凭借较强的竞争力，预计盈利能力仍保持在