西南证券：欧派家居（603833）-2020年业绩预告点评：疫情后业绩快速恢复，彰显龙头强韧性

欧派家居(603833)事件：公司发布2020年业绩预告，预计2020年实现归属于上市公司股东的净利润为20.2亿元到22.1亿元，同比增长10%到20%；扣除非经常性损益的净利润为18.5亿元到20.2亿元，同比增长10%到20%。经计算2020Q4归母净利润为5.7亿元到7.6亿元，同比增长24.3%到64.1%，业绩超预期。疫情后业绩快速恢复，盈利能力逐步提升。Q1/Q2/Q3公司单季度收入增速分别为-35.1%、6.9%、18.4%，归母净利润增速分别为-210.3%、9.2%和28.9%，四季度净利润增速继续加快，业绩恢复趋势明确，多品类拓展成效显著，彰显龙头业绩强韧性。公司2020年前三季度实现净利率14.9%，同比提升0.5pp，盈利能力有所提升。现金流方面，2020年前三季度公司经营活动现金流量净额为净流入21.3亿元，同比增长21.5%，回款显著提升。公司前三季度应收款项为8.7亿元，同比增长46.5%，主要是大宗业务项目款增加所致；预收账款（合同负债）为14.1亿元，同比增长3.2%，增速转正，后期在手订单有望落地转化，促进公司保持稳健增长。衣柜卫浴木门全面开花，多