华西证券：奇安信（688561）-利润端边际改善，整体符合预期

奇安信(688561)事件概述2021年1月25日，公司发布2020年业绩预告，预计实现营业收入41.0至42.5亿元，同比增长30.0%至34.8%；实现归母净利润-3.9至-2.8亿元，同比收窄21.2%至43.4%；实现扣非归母净利润-6.2至-5.0亿元，同比收窄9.9%到27.3%，业绩整体符合预期。分析判断:疫情拖累Q4收入确认，实质影响有限2020Q4后期，由于北京地区出现疫情反复、防控措施明显升级，大型政府、央企客户的产品验收流程受到较大影响，公司收入确认节奏有所放缓，导致部分收入无法计入2020年口径。当前业绩指引来看，2020全年业绩增速落于30.0%-34.8%区间，业绩区间为41.0-42.5亿元，收入端略低于此前市场预期.但我们认为有三点值得注意：1）业绩指引调整为疫情引致，公司基本面并无变化；2）推延兑现的收入规模有限（约2亿元），对比全年40亿以上的收入体量，实质影响有限；3）疫情影响主要涉及收入确认层面，业务需求未受影响，判断这部分收入将大概率在2020Q1兑现。建议忽略疫情带来的短期业绩、估值波动，关注公司在2021年Q1及全年的业绩表现。把握新兴安全