民生证券：长海股份（300196）-竣工回暖带来行业景气，产能扩张驱动业绩

长海股份(300196)本报告试图探究：玻纤行业景气度走势以及长海股份未来业绩驱动因素。我们认为：（1）玻纤行业供需格局向好，看好2021年持续高景气：供给端，2021年产能增幅较小：自2018年玻纤新增产能大幅增加后，2019-2021年，产能增幅较小，供给格局向好；需求端，看好2021年竣工端持续向好+玻纤需求多点开花：根据房屋销售和竣工面积剪刀差推测，2021年竣工数据将持续向好，叠加玻纤下游需求多点开花（风电+5G普及+新能源汽车发力）。（2）产能扩张驱动业绩增长：公司目前玻纤及制品产能为20万吨，预计到2021年底可达30万吨，玻纤纱产能增幅达50%。公司概述：国内玻纤细分行业领军者国内玻纤细分行业领军者。公司现有短切毡、湿法薄毡、复合隔板和涂层毡多个特种毡产品，并已成为国内短切毡及湿法薄毡细分行业领军者。业绩情况：（1）公司营收稳定增长，归母净利略有波动。2014-2019年公司营收及归母净利年均复合增速分别为14.7%和14.5%；（2）公司主要产品为玻纤及制品和树脂，2019年，二者营收占比分别为62.4%和32.9%。公司实际控制人为杨国文、杨鹏威。截止2020H1，