华西证券：安井食品（603345）-业绩持续超预期，强化行业领先优势

安井食品(603345)事件概述公司发布年度业绩预告，预计20年公司实现营收69.65亿元，同比+32.24%；归母净利润6.0亿元，同比+60.86%；扣非归母净利润5.5亿元，同比+64.18%。分析判断:Q4延续高增长，旺季市场竞争力稳步提升公司Q4延续了前期的高增长，旺季加速扩张，市占率和市场竞争力稳步提升。公司单Q4实现收入24.8亿元，同比+39.8%，归母净利润2.2亿元，同比+63.7%。收入端来看，我们预计公司C端延续高景气，加速锁鲜装铺货，加大市场覆盖；B端需求持续恢复，作为公司传统优势渠道，支撑规模扩张。利润端来看，单Q4实现净利率8.9%，较去年同期提升1.29pct，预计核心受毛利率提升带动，锁鲜装放量带动公司产品结构持续优化，整体均价稳步提升，盈利能力不断优化。全年业绩持续超预期，顺势而为快速成长公司20年全年在“BC兼顾、双轮渠道”战略方向下，顺势而为，迅速调整，加大BC类超市经销商的开发力度，B端和C端渠道同步发力，全面提升全渠道大单品竞争力，公司在速冻食品行业市占率持续提升。商业模式层面，公司通过“主食发力、均衡发展”的产品策略、视觉营销的品牌宣传模式