中国银河：柏楚电子（688188）-业绩预告略超预期，看好公司长期成长性

柏楚电子(688188)核心观点：事件公司发布了2020年度业绩预告，预计实现归母净利润约3.70亿，同比增长约50.21%；实现扣非归母净利润约3.07亿，同比增长约37.26%。业绩增长略超预期，四季度延续高增。公司2020年度业绩预告增长略超预期，一方面是由于公司中功率激光加工控制系统业务订单量持续增长以及总线系统订单量增长幅度较大；另一方面公司利用闲置资金购买理财产品取得投资收益约5600万元，体现公司现金流充沛。公司2020年前三季度实现归母净利润2.76亿，同比增长44.74%；扣非归母净利润2.16亿，同比增长18.96%。其中，第三季度单季度归母净利润1.37亿，同比高增87.70%；扣非归母净利润0.95亿，同比增长42.68%。根据业绩预告，公司第四季度预计实现归母净利润约0.94亿，同比增长约70%；扣非归母净利润约0.91亿，同比高增约113%。公司第四季度业绩延续高增长。2021年限制性股票激励计划的计提费用将较2020年大幅下降，进一步提升盈利能力。公司前三季度期间费用率为22.47%，相较去年同期的16.30%上升6.17pcts，主要是管理费用中包括了公