国金证券：长电科技（600584）-压力之下，全年业绩继续超预期

长电科技(600584)业绩简评公司发布2020年业绩预告，2020年实现归母净利润12.3亿元，同比增长1287%；实现扣非归母净利润9.2亿元，去年同期为-7.9亿元。业绩预告高于wind一致预期。经营分析封测行业高度景气，公司业绩高于预期：2020年受益于在家办公带来的笔记本/台式机/电视需求增长、5G手机渗透率提升和相关基础设施建设和下半年汽车行业复苏等原因，半导体制造业高度景气，下半年封测产能利用率持续位于高位，尤其四季度针对部分客户的打线等传统封装产品价格有所上调。公司四季度虽然不能供货海思，但是由于行业需求旺盛，我们认为此部分订单缺口填补速度快于预期，这是公司业绩高于预期的重要原因。管理层证明持续盈利能力，2021年在高基数上虽有压力但预计增长无虞：公司新任管理层上任之后通过打造“大总部”、精简组织架构以及审慎扩产实现连续六个季度盈利。展望2021年，我们认为封测行业的高度景气将延续，从具有领先意义的封测设备看，全球最大封测设备厂ASMPacific的BB值连续四个季度高于1.0，显示封测设备订单需求的强劲。对于长电，虽然海思的订单缺口可以被其它客户填补，但是我们预计海思