西南证券：航发动力（600893）-航空强军，动力先行

航发动力(600893)投资要点推荐逻辑：（1）公司具备涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞全种类航空发动机生产制造能力，是三代主战机型发动机国内唯一供应商，具有稀缺性；（2）军用市场有望大规模放量：为实现建军百年奋斗目标，要以先进武器装备体系提供强大物质技术支撑，十四五期间我国航空装备尤其主战机型将加速列装以及更新换代，同时实战化训练也会增加对战斗机等武器装备的损耗，军用航空发动机在十四五期间有望大规模放量；（3）商用市场国产替代潜力巨大：根据中国商飞预测，未来20年中国航空运输市场将接收8725架干线和支线客机，市场价值约1.3万亿美元，公司有望在商用航空发动机国产替代进程中直接受益。航空发动机具有典型的“九高三长”特征，并且辐射面宽，带动效应强。从产品角度，高空、高推重比、高可靠性和长期反复使用；从组成产品零部件角度，高转速、高压、高温和长期循环往复工作；而从产业发展的角度，则是高投入、高门槛、高回报及长周期；从产业带动的角度，对基础工业和科学技术的发展产生巨大的带动作用，军民两用技术具有高度相关性，居民融合潜力巨大。实现建军百年奋斗目标，国产替代刻不容缓。与美国相比，我国军机的数量和代