开源证券：东方财富2020年业绩预告点评：业绩超预期，互联网财富管理龙头应享估值溢价

东方财富(300059)业绩增长超预期，基金代销赋予更强成长属性，维持“买入”评级公司披露2020年业绩预告，公司预计实现归母净利润45.0至49.0亿，同比增长145.7%至167.6%，业绩预告区间中值47.0亿，超出我们此前预期的45.2亿，或由基金代销业务收入增长和成本控制超预期驱动。公司证券及基金代销业务市占率持续提升，同时受益于公募市场扩容和股市成交额大幅提升，公司2020年净利润实现大幅增长。考虑基金销售业务增长有望超预期，我们上调公司2020-2022年归母净利润至47.4/68.4/90.4亿(调前45.2/66.7/89.6亿)，2020-2022年EPS分别为0.55/0.79/1.05元。机构化时代下，2021年公司基金代销有望超过证券经纪重回第一大业务收入，成长属性强化，ROE空间打开，是互联网财富管理优质赛道上的稀缺龙头标的，应享受估值溢价，当前股价对应2020/2021/2022年PE分别为71.5/49.5/37.5倍，维持“买入”评级。基金代销收入实现大幅增长，利润贡献明显提升2020年东财证券实现28.94亿净利润，预计非证券业务实现16-20亿净利