浙商证券：上机数控系列深度报告之四：崛起！光伏210大硅片龙头！全球单晶硅将“三分天下”

上机数控(603185)上机数控：光伏单晶硅“后浪”！210大硅片龙头！全球单晶硅将“三分天下”单晶硅为目前光伏产业链中壁垒高、竞争格局极好、利润丰厚的环节，之前隆基、中环两家占据70%以上份额。上机数控作为专业化的独立第三方供应商，抓住单晶硅向“210/182大尺寸”升级的机遇“弯道超车”，在210大硅片领域迅速形成核心竞争力，成功崛起。近期公司获得292多亿硅片大单，其中大部分为210订单。我们预计全球单晶硅市场将“三分天下”。核心竞争力：单晶硅品质一流、盈利能力极强、客户十分友好——高成长性！（1）产品品质：全市场一流。（2）盈利能力：2020年第三季度毛利率近33%，已比肩行业龙头，且预计2021年具溢价的210大硅片出货比例提升，盈利能力将领先市场。（3）客户友好：当前硅片龙头实施一体化战略，与硅片客户在电池片、组件领域直接竞争；公司作为独立第三方专业化厂商，获得客户大量大单。（4）高成长性：公司执行能力极强，扩产速度极快。“产能过剩”？——210大硅片未来2年预计供不应求，公司将以210为主市场担心2021年底硅片产能可能近300GW、或出现严重产能过剩；我们认为理论过剩产