中银证券：利尔化学（002258）-业绩超预期，四季度业绩创新高

利尔化学(002258)看好公司草铵膦生产工艺不断优化，及草铵膦竞争优势持续提升，维持买入评级。支撑评级的要点业绩超预期，四季度业绩创新高。公司发布公告，2020年1-12月实现营业收入49.69亿元，同比增长19.33%，实现归母净利润6.15亿元，同比增长97.72%。靠近此前预告上限。其中四季度单季度实现营业收入16.09亿元，同比增长41.14%，实现归母净利润1.98亿元，同比增长157.14%。四季度单季度业绩创历史新高。从盈利能力角度，2020年加权平均净资产收益率16.77%，同比提升7.13%。草铵膦价格持续上行，公司竞争力不断提升。今年以来，国内外部分草铵膦及中间体企业先后受到环保、疫情、洪水等影响开工率低，草铵膦价格持续上涨。根据百川统计，2020年前三季度草铵膦均价分别为11.39万元/吨、12.74万元/吨与14.95万元/吨，四季度均价为16.23万元/吨，环比上涨8.54%。全年来看，2020年草铵膦均价为13.84万元/吨，同比上涨12.26%。公司为国内规模最大、成本最低的草铵膦原药生产企业，在此轮涨价中最为受益。从竞争实力来看，此前公司公告广安利尔于