浙商证券：巴比食品动态点评：拟通过收购加速全国布局，部分募集资金用途变更

巴比食品(605338)事件今日公司发布系列公告：1）公司拟与4位自然人签署《投资合作协议》，约定由交易对方设立目标公司，自设立的目标公司正式运营满12个月，达到协议约定的收购先决条件后，公司将持有目标公司70%的股权；2）公司将变更部分募集资金用途。投资要点全国化布局加速，或通过收购实现规模迅速扩张公司发布《关于签署对外投资合作协议的公告》，显示交易对方目标公司设立三个月后（目前尚未设立），“好礼客”“早宜点”品牌相关的全部资产及业务重组将注入目标公司；设立十二个月，若目标公司符合系列先决条件，公司将收购目标公司70%的股权，具体条件来看：公司对“好礼客”、“早宜点”、“巴比”门店数量、销售额、扣非后净利润、主营产品平均毛利率等方面均进行设限，收购先决条件中主营产品毛利率不低于16%，加盟门店数量不少于400家，其中巴比门店（签订特许经营合同，由目标公司供货）不少于50家。我们认为：1）拟收购对象与公司配适度较高。本次收购对象“好礼客”“早宜点”均为武汉地区本土品牌早餐门店，在本地拥有一定市场基础，早餐品类、经营模式与巴比相似度高，且拥有中央厨房可进行供货，未来公司可通过拟收购对象的