元大证券(香港)：韦尔股份（603501）-2020Q4业绩再超预期，CIS缺货涨价景气度提升

韦尔股份(603501)Q4业绩再超预期，CIS维持高景气：韦尔股份预告全年实现净利润24.5~29.5亿，同比+426%~533%；扣非後同比+498%~+648%。其中20Q4单季度实现净利润7.23~12.23亿，同比+118.9%~270.2%。继Q3超预期後再超预期凸显行业高景气，作为龙头韦尔业绩大增或与出货量高於预期、产品量价齐升等因素有关。中低端手机/汽车CIS供不应求，产品结构优化量价齐升：全球8英寸晶圆厂产能吃紧，汽车缺芯、涨价潮不断。2020H1因疫情影响对需求悲观并砍单，而H2因车市回暖、车用急单湧现，部分台系上游电子零组件厂商产能满载、供不应求，且目前接单趋势持续，印证客户拉货积极。不仅是车用，据Omdia报告称，应用在中低端的500万及800万像素严重短缺，此报告称三星从2020/12起将其CIS价格提升40%、而其他CIS供应商价格也提升了20%左右。韦尔（豪威）作为全球Top3CIS供应商有望享景气度提升以及产业结构优化带来的量价齐升。CIS龙头地位稳固，多点开花市占率再提高：手机方面20Q4其OV64B产品成为重要增量，未来将推出108M/0.6μm产品