万联证券：濮阳惠成（300481）-首次覆盖报告：产能快速扩张，OLED市场空间广阔

濮阳惠成(300481)技术领先、产品齐全，顺酐酸酐衍生物持续放量：公司目前是国内规模最大、产品线最齐全的顺酐酸酐衍生物生产企业之一，主要产品包括四氢苯酐、六氢苯酐、甲基四氢苯酐、甲基六氢苯酐、纳迪克酸酐、甲基纳迪克酸酐等，主要产品指标行业领先，部分核心产品质量达到进口替代水平。顺酐酸酐衍生物下游包括电气设备绝缘材料、涂料、复合材料等诸多领域，用途广泛，市场前景较好，发展空间较大。通过并购山东清洋，公司产能大幅增加，此外，随着“古雷项目”的逐步落地，顺酐酸酐衍生物有望持续放量。产业规模快速增长，下游需求拉动OLED市场不断渗透：产业规模快速增长，下游需求拉动OLED市场不断渗透：由于具有对比度高、厚度薄、视角广、反应速度快、驱动电压较低、使用温度范围广等特点，OLED是当前主流显示技术市场中发展最快、应用前景最好的技术之一。随着“5G”和“智能时代”等应用场景的不断发展，智能手机、智能手表、VR等终端产品需求不断增加，OLED面板市场渗透率逐步提升、市场规模快速增长，为了满足日益增长的下游需求，我国京东方、天马几天和维信诺等公司加速OLED生产线建设，目前已建成AMOLED生产线25条