浙商证券：博汇纸业点评报告：20年费用摊销略有拖累，21年盈利具有向上弹性

博汇纸业(600966)20年业绩预增公告：四季度归母净利润区间为2.94-3.21亿元，同比增速8931.5%-9744.4%，环比增速13.0%-23.4%；扣非归母净利润区间为2.96-3.23亿元，同比增速597.6%-661.4%，环比增速16.5%-27.2%。全年利润8.22-8.49亿元，符合预期。定增预案：公司募集资金不超过50亿元，发行股票不超过公司发行前总股本的30%，主要用于绿色环保能源综合利用项目、数字化转型项目、高档包装纸板5号机、6号机生产线改造项目、化机浆配套废液综合利用项目和偿还银行贷款。发行前，公司实际控制人黄志源先生持有博汇纸业48.84%的股份，发行后控制股份比例下降至37.57%，仍为实际控制人。投资要点前期包袱逐步出清，行业景气延续&管理改善促21年盈利向上12月底白卡纸价格7129元/吨，较5月低点上涨约2000元/吨，主要系行业供需格局&竞争格局优异。预期20Q4公司白卡销量约60-65吨，吨盈利约500元/吨，明显低于行业白卡龙头公司，主要系APP收购博汇后从纸机、环保、财务等各方面改善，费用开支大幅增加。21年前期包袱基本出清，APP