开源证券：苏垦农发（601952）-公司信息更新报告：粮价景气度提升，种植龙头业绩可期

苏垦农发(601952)粮价持续上行，公司整体毛利率提升，维持“买入”评级苏垦农发发布2020年业绩快报：2020年公司预计实现营业收入86.72亿元（+8.03%），归母净利润6.72亿元（+13.63%）。2020年粮食价格温和上行，支撑产品销售价格，同时新冠疫情下，相关政策导致社保费用减免，公司成本下降，整体毛利率增加2.43pct至15.03%。产品销量方面，除水稻和麦种对外销量出现下滑外，其余农产品销量增加，其中大小麦销量58.06万吨（+22.77%）、稻种销量9.93万吨（+4.49%）、大米销量32.86万吨（+32.14%）。库存方面公司控制销售节奏，2020年大小麦和麦种库存同比增加138.06%及580.05%，我们预计公司有望在2021年销售前期库存，业绩增速可期。未来公司将充分受益于粮食价格上涨及土地租金成本下降，盈利能力持续提升。考虑2020年粮价涨幅相对温和，我们预计2020-2022年公司归母净利润分别为6.73/9.47/11.25亿元（此前预测为7.42/10.13/11.88亿元），EPS分别为0.49/0.69/0.82元（以最新股本全面摊薄），