群益证券：中顺洁柔（002511）-加码新产能，原料价格上涨，龙头优势凸显，有望释放利润弹性

中顺洁柔(002511)结论与建议：事件：1月13日晚间公司披露，拟投资25.5亿元在江苏宿迁市新建40万吨高档生活用纸项目。第一期投资6亿元自有资金，年产约10万吨高档生活用纸。此外，近日公司发布公告：1）计划拟以自有资金1.8—3.6亿元在未来12个月内通过二级市场回购公司股份，回购价格不超过31.52元/股，预计回购股份571.16—1142.31万股，占总股本0.44%-0.87%，用于股权激励计划或员工持股计划。2）公司于2018年回购1170.96万股（占总股本0.91%），已全部用于第二期员工持股计划并于2021年1月6日已执行完毕。新产能助力持续成长：随着公司销售渠道的不断拓展，为满足华东市场未来销售增长的需求，公司拟新建40万吨高档生活用纸项目，项目总投资额约25.5亿元，计划分期实施，第一期工程拟投资约6亿元，年产约10万吨，建设周期18个月，预计建成后可实现销售收入12亿元，利润约1亿元。截至2019年公司总产能约80万吨，此外，2019年7月公司拟在四川建设30万吨竹浆纸一体化项目，以配合公司重启中低端“太阳”品牌，叠加本次新建40万吨高档生活用纸项目，未来公司