华安证券：用友网络（600588）-畅捷通拟回A股上市，小微企业云有望加速

用友网络(600588)主要观点：事件概述公司1月13日晚间发布公告，控股子公司畅捷通信息技术股份有限公司董事会已审议通过其拟首次公开发行人民币普通股（A股）并在中国境内证券交易所上市的初步方案。此前畅捷通已于H股上市。此次A股IPO的发行量不超过发行后畅捷通总股本的15%（不超过3833万股）。畅捷通是用友小微企业服务的主要载体，云化趋势加速立足小微企业服务市场，产品品类丰富。畅捷通是用友网络的控股子公司，用友直接持股占比61.85%，通过子公司间接持股3.83%，合计持股占比65.68%。畅捷通主要致力于为中国小微企业提供以财务及管理服务为核心的平台服务、应用服务和数据增值服务。当前畅捷通的主要产品线包括好会计、T+Cloud、好生意、智+、易代账等，主要侧重于小微企业的财务、税务、营销、供应链管理等多个刚性应用场景。2019年畅捷通实现收入4.63亿元，同比增长8%，2020年前三季度实现营业收入3.46亿元，同比增长5%。云业务占比逐渐提升，云化趋势加速。畅捷通近几年顺应用友集团整体向云转型的战略发展，当前各个产品线均已经实现云化版本的迭代。2020年前三季度，畅捷通实现云业务