川财证券：泸州老窖（000568）-2020年度业绩点评：全年业绩符合预期，国窖“十四五”有望量价齐升

泸州老窖(000568)事件：泸州老窖发布2020年度业绩预告，预计2020年全年实现归属于上市公司股东的净利润55.70亿元–60.35亿元，同比增长约20.00%-30.00%；基本每股收益3.80元-4.12元。点评国窖+特曲双轮驱动，核心产品销售稳定增长公司2020年全年预计实现归属于母公司股东净利润55.70-60.35亿元，同比增长约20.00%-30.00%，基本每股收益3.80-4.12元/股，净利润较上年同期实现增长主要系公司核心产品销售收入增长影响所致。分产品看，高端酒（国窖）在疫情影响下具备较强韧性，2020年上半年营收占比约六成，预计全年营收占比将进一步提升；中低端酒受疫情影响较大，预计营收占比略有下降，特曲作为中端产品，将定价300元价格带作为公司另一大单品贡献营收增量。中长期来看，品牌端国窖+特曲双轮驱动，公司有望持续稳健增长。国窖1573明确“十四五”“新百亿”目标国窖1573公布“十四五”规划，在销售规模上，2022年要实现200亿+，2025年要突破300亿+；在品牌上，国窖1573坚持“浓香国酒”品牌定位，并围绕“稳质量、升品牌、提价格、扩规模、增利