华西证券：吉宏股份（002803）-疫情加速电商业务成长，长坡厚雪未来可期

吉宏股份(002803)事件概述2021年1月12日下午，吉宏股份发布2020年度业绩预告，预计公司全年实现归母净利润5.55-5.80亿元，同比增长70.11%-77.77%，跨境电商业务归母净利润同比增长150%-165%，包装业务归母净利润同比增幅超30%。跨境电商业务实现150%+高增长，Q4同比增速有所放缓新冠疫情的爆发加快了公司跨境电商业务的成长节奏，根据业绩预告，公司2020年全年跨境电商业务归母净利润同比增长150%-165%。跨境电商业务也贡献了公司整体业绩增长的主要增量，根据业绩预告区间，算得Q4单季度净利润增速为28.93%-55.33%，结合Q1、Q2、Q3的单季度净利润增速分别为1.75%、144.59%、109.21%，可以看到跨境电商的业绩爆发主要发生在Q2、Q3两个季度。我们认为Q4业绩增速放缓的原因，除了疫情驱动的业绩增速惯性自然放缓之外，也有疫情持续时间过长，影响各国宏观经济，进而降低消费者收入水平和消费力的因素存在。客观评判疫情催化效应，“长坡厚雪”成长可期我们此前对公司的盈利预测数据主要是基于疫情将持续驱动电商行业的假设，同时也考虑到Q4为消费旺