浙商证券：太平鸟点评报告：四季度延续高增长，拉开服装板块靓丽业绩序幕

太平鸟(603877)公司公布业绩预告，四季度延续前期高增长态势公司发布20年业绩预告，Q4业绩符合预期。公司公告20年归母净利润7.0亿，同增约27%；扣非归母净利润5.6亿左右，同增约59%。分拆来看，20Q4公司扣非归母净利润同增29%至3.5亿，归母净利润同增13%至3.9亿。归母净利润增速较低主要由于19年政府补贴确认较多以及20年有部分捐赠导致营业外支出增加所致。整体来看，公司在20Q4接近30%的扣非利润增长表明公司依旧保持了前期的高速增长趋势，品牌整体向上的势能依旧明确。组织架构调整+数据驱动带来的产品提升红利仍在，公司逐步成为代表中国年轻人时尚的领导品牌。太平鸟在19年开始调整组织架构，打破线上线下部门壁垒实现数据共享，线上数据实时反馈和迅速洞察的优势迅速显现。公司能够依靠线上上新的反馈在短时间内发现爆款并进行追单或者进行新的设计补充，全面提升产品设计的及时性与准确性。产品力提升带来的红利，让公司正在逐步成为代表中国年轻人时尚的领导品牌。自从20Q2以来公司终端零售持续保持高速增长，20Q4在天气波动、线上平台流量变化等多方面外部因素干扰下，公司的扣非利润仍有接近30