东兴证券：轻工纺服行业周观点：内销延续复苏，国补继续推进

观点综述： 家居：国补继续支撑家居需求，出口承压。内销方面，地产销售延续下行态势。5月竣工数据同比-22.0%，压制家居自然需求。近期部分地区国补额度用尽，但整体仍在持续推进中，支撑家居更新需求。5月家居社零同比+25.6%，在国补推动下保持较快的增长。国补助力填平家居需求低谷，重点公司PE普遍低位且具备较高分红意愿，具备配置价值，建议关注股息率高，且具备渠道、品牌优势，业绩确定性强的龙头公司，包括顾家家居、索菲亚、志邦家居、欧派家居等。出口方面，5月家居出口下行，关注关税政策变化。家具出口数据延续下行。考虑到美国零售商库存已回至高位，其采购意愿将逐步下行，美国区采购或持续低迷，叠加关税政策扰动，欧洲将成为家居出口企业发力拓展的区域。另外政策端或仍有变数，静待90天缓冲期结束后的变化。美国地产销售数据仍在低位，长期家居需求仍存增长空间，具备成本制造优势的优质企业仍有竞争力，但短期业绩或有扰动，业绩稳定、估值低位的优质出口企业如建霖家居、匠心家居值得跟踪。 纺织服装：内销慢复苏，运动公司关注集团化、国际化进程。2025年5月份，社会消费品零售总额同比增长6.4%，增速环比4月上升1.3个