浙商证券：航发动力点评报告-国防装备龙头：2021年关联交易将大增，需求高增长

航发动力(600893)事件：预计2021年关联交易金额与2020年实际执行同比增长40%以上公司公告预计2021年销售商品、提供劳务的关联交易金额合计达163亿元，较2020年实际执行同比增长41%。其中航空工业集团内单位预计销售商品金额达142亿元，较2020年实际执行同比增长43%。关联交易金额连续2年大幅增长，印证需求高增长公司产品用户大部分为实控人中国航发及关联方航空工业下属企业。公司2020年关联交易金额同比增长35%，2021年预计同比增长41%，连续2年大幅增长，印证需求高增长，2020、2021年业绩有望高增长。航空发动机龙头，战略地位重要，研发周期长、生产壁垒高航发动力系航发集团旗下唯一的航空发动机总装上市平台，也是我国唯一具备全种类军用航空发动机生产资质的企业。航空发动机属于壁垒极高的国防产业，具有投入高、技术门槛高、研发周期长等特点。公司已实现从早期仿制到自主研制，从中等推力向大推力、从涡喷向涡扇的跨越，逐步实现国产替代。“十四五”军机加速列装，军发市场快速增长；民用市场亟待爆发（1）国防领域：我国军机数量较美俄仍有相当大差距，且产品结构偏老旧，二代战斗机保有量