新时代证券：德生科技首次覆盖报告：社保卡综合服务商，探索社保数据应用和服务值得期待

德生科技(002908)人社服务相关领域龙头，依托于人社卡载体发展服务领域公司成立于1999年8月，以社保卡为切入口，主营业务包括面向人社、就业、金融、医疗、大数据等领域提供信息系统建设和相关运营服务。据2020年半年报显示，德生科技已覆盖25个省份、150余个地市，在全国所有地级市的覆盖率已超过50%，在行业中处于领先地位。公司疫情后业绩恢复状况良好，研发投入逐年增长保障技术领先公司营收及利润主要来源于三大块业务，社保卡、社保服务终端及耗材、社保信息化服务，总计占营收的85%以上。2020前三季度实现总营收3.3亿元，同比增长13.13%，扣非归母净利润3279万元，同比略有下滑；毛利率净利率保持相对稳定。费用端来看，公司2016-2020年前三季度期间费用率保持相对稳定，研发费用占营收比例提升至13.59%，优秀的技术人员和研发费用投入保障了在行业内技术领先地位。疫情之后公司业绩恢复情况良好，单第三季度看扣非归母净利润1675万元，同比增近一倍。人社服务信息化建设加速，社保卡升级拓应用场景，行业空间可期根据智研咨询数据，2018年我国社保行业IT投资规模约155.2亿元，同比增长1