万联证券：万华化学（600309）-点评报告：Q4业绩单季环比大增，业绩超预期

万华化学(600309)事件:公司发布2020年业绩预告：预计公司全年实现净利润96-101亿元，同比减少5%到基本持平，其中Q4单季度实现净利润42.5-47.5亿，环比Q3增长了69%-89%，同比增长90%-113%。投资要点:主营产品价格大幅上涨，盈利能力明显增强：公司预计全年实现净利润96-101亿，同比减少5%到基本持平，其中Q4单季度实现净利润42.5-47.5亿，环比Q3增长了69%-89%，同比增长90%-113%，业绩超预期。公司Q4季度业绩大增的原因在于主营产品MDI价格的大幅上涨。从需求来看，随着国内疫情的逐步缓解，MDI需求7月开始逐步增加，叠加销售旺季“金九银十”的到来，MDI需求逐步增加推动其价格也不断上涨，Q4华东市场纯MDI价格为27000元/吨，环比增长44%；聚合MDI华东市场价格为19500元/吨，环比增长29%，助力公司业绩再创新高。短期来看，我们认为MDI在年初会进入相对淡季，MDI价格方面会有一定下滑，但长期来看，公司拥有210万吨/年MDI产能，产能全球第一，后续随着2021年下游家电、地产、汽车消费的持续回暖，叠加海外疫情造成的复工情况