信达证券：华润微（688396）-深度报告：国内功率IDM龙头，国产替代稳步前行

华润微(688396)华润微：外延并购+内涵发展铸就IDM龙头，盈利能力持续提升：华润微产品聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域，同时公司兼有晶圆制造及封测业务，为国内功率器件第一、晶圆制造第三。公司归属华润集团旗下，通过先后合并华科电子、中国华晶、上华科技等中国半导体先驱企业，以及不断内涵式延伸发展，形成集设计、制造、封装于一体。2020年前三季度，公司实现营收48.89亿元，同比增长18.32%。而得益于下游旺盛需求，产能利用率持续位于高位，以及公司对成本、期间费用等管控加强，公司的净利润达到了6.87亿元，已超2019年全年的1.5倍。功率器件+晶圆代工景气度上行，公司业绩迎来增量空间：2020年下半年以来，8英寸晶圆厂产能持续紧张，引发电源管理IC、功率半导体等供不应求而开启涨价潮。而由于公司采用IDM模式运营，可保证公司产品得到充足供应，充分受益功率器件旺盛需求。长期来看，5G、新能源等下游领域带来大量功率半导体需求，公司作为国内功率器件龙头，MOSFET可覆盖-100V至1500V范围内低、中、高压全系列，同时公司已建立业界领先的TrenchFS工艺平台，并具备600