民生证券：长海股份（300196）-竣工持续回暖，玻纤需求有望快速增长

长海股份(300196)一、事件概述近期我们对公司进行了调研，与公司深入交流了玻纤行业情况。公司作为玻纤行业国内领军企业，随着地产竣工回暖以及新产能陆续投产，公司有望业绩有望稳定增长。二、分析与判断竣工持续回暖，玻纤需求有望快速增长。建筑领域是玻纤应用最传统也是需求最高的领域，主要包括房地产和基建,下游应用主要是外墙屋面保温防水，玻纤增强水泥，玻璃钢建材等。据wind数据，房地产期房销售数据到房屋竣工数据之间的传导时间为2-3年左右；从前两轮传导周期来看，2009年10月房屋销售面积累计同比达到高点，而竣工面积累计同比在2012年3月达到顶点，传导时间为2年3个月；2013年2月销售面积累计同比达到高点，对应竣工面积累计同比在2016年2月达到顶点，传导时间为3年。本轮的房屋销售面积累计同比高点为2016年3月，2017年-2019年商品房销售面积与竣工面积差值持续扩大，由于疫情影响本轮的竣工高点推迟，我们预计2021年竣工数据有望持续回暖，玻纤需求有望快速增长。上游玻纤纱产能扩张，玻纤及制品成本逐步下降。公司目前玻纤纱产能为20万吨，预计到2021年底可达30万吨，玻纤纱产能增幅超5