东兴证券：九阳股份（002242）-是否由产品驱动走向品牌驱动？（一）

九阳股份(002242)九阳过去是一家产品驱动的公司，未来能够走向品牌驱动，当前市场对九阳品牌力塑造能力的认知还不够充分。盈利能力弱能不能解决，怎么解决？九阳过去盈利能力不强，主要原因在于激进多元化和创新转化率不高。目前公司已经通过1）回归主品类、主销价格段的战略聚焦主业，提高研发势能，把创新能力变现。目前弱势品类已经取得成效，破壁机和豆浆机强者恒强。2）SKY系列提升公司在中高端市场的竞争力。目前SKY销量份额上升，产品矩阵不断丰富，产品深化持续推进。从竞争格局和商业模式来看，未来能更上一层楼。未来拓品能做成什么样？拓品是厨房小家电公司持续成长的必经之路，九阳过去在厨房小电之外，和美、苏具有较大的品类实力差距，未来通过与SharkNinja协同发展打开品类成长空间。1）为Ninja代工形成研发协同和外销增量。美国食品加工电器格局较为分散，未来九阳能够持续为Ninja赋能，其在北美的市场份额能够提升。2）运营Shark品牌形成销售协同和品类增量。从竞争格局、定价策略、竞争优势来看Shark在中国市场具备持续提升渗透率的基础。与美、苏相比，竞争优势在哪里？九阳相较美、苏处在一个可选性更强