群益证券：博汇纸业（600966）-“限塑令”来袭助推白卡纸价上涨，盈利能力有望持续释放

博汇纸业(600966)最严限塑令刺激白卡纸需求增加：2020年1月，国家发布最严“限塑令”，全面限制不可降解塑料使用。据发改委等联合发布的意见，2021年1月1日起直辖市、省会等地区商超、药店及餐饮外卖服务等领域将率先禁塑，推广使用可降解购物袋、环保布袋、纸袋。基于目前可替代方案中可降解购物袋成本高、产能不足以及布袋便利性和应用场景有限等，纸制品的产能充足，生产技术成熟，成本优势明显，是塑料制品的最佳替代品。其中，白卡纸作为食品外包装纸有望率先成为外卖餐盒的替代品，预计2021年将有约50万吨白卡纸的替代需求。行业整合，格局优化：在环保政策趋严的背景下，与白卡纸下游需求重合度较高的白板纸（低端产品）产能逐年减少，其中“中国白板纸之乡”的浙江富阳780万吨产能将于2020年底彻底关停。伴随消费升级，消费者对包装外在要求的提高，白卡纸对白板纸的替代将是行业趋势。其次，2020年9月底，博汇纸业与金光纸业（APP）顺利完成股权变更，公司实际控制人变为金光集团，持有上市公司股份48.8%。作为国内第二大白卡纸企业，公司2019年底拥有白卡纸产能215万吨，市占率21%，与APP在白卡纸行业市