浙商证券：康力电梯深度报告：中国自主品牌电梯龙头，规模效应有望提升盈利能力

康力电梯(002367)中国电梯自主品牌龙头；国际电梯巨头市值近2000亿元，公司成长潜力大康力电梯整梯业务占比超80%，2019年电梯销量近3万台，国内市占率约3%。国际电梯行业较为集中，2019年奥的斯、迅达、蒂森克虏伯、通力、三菱和日立六大国际品牌占全球市场份额超70%。通力、迅达、奥的斯市值均在2000亿元人民币左右。中国市场外资品牌仍占有较大份额，通力、三菱、日立在国内的销售额分别为220亿元、200亿元、180亿元，三家国内合计占比超30%。公司规模近40亿，尚存较大提升空间。2025年中国电梯市场有望超3000亿元，CAGR11%；维保后市场潜力大1）地产、轨交支撑我国电梯业未来持续高速发展。截至目前，各城市远期规划（到2035年）轨道交通里程总计超3.5万公里，预计2020-2022年我国城轨新增里程约4500公里，将为电扶梯市场带来225-240亿元市场空间。2）存量市场更新替换需求将快速增长。电梯通常10年大修，15年大换。国内在役电梯使用时长在10年以上的占比高达19.3%，这部分电梯即将进入报废年限。根据测算，2025年电梯更新需求量将超过30万台，更换占比超2