开源证券：豪迈科技（002595）-公司首次覆盖报告：全球轮胎模具龙头，海外份额持续提升

豪迈科技(002595)轮胎模具龙头，全球竞争力显现，首次覆盖给予“买入”评级轮胎模具直接决定了轮胎成型后的品质和外观，是轮胎工业中的关键易耗品。豪迈科技是全球轮胎模具行业龙头，下游客户多为全球知名轮胎企业。公司产品竞争力突出，有望在海外需求恢复后持续提升全球份额，我们预测公司2020-2022年公司归母净利润分别为10.56/13.61/17.40亿元，EPS分别1.32/1.70/2.18元/股，最新股价对应市盈率20/15/12倍。结合可比公司估值和公司全球竞争力，首次覆盖给予“买入”评级。行业长期需求向上，中期景气明显改善轮胎模具长期需求与汽车保有量相关呈现平稳增长趋势，中期受下游资本开支和轮胎产销量影响。2019年以来国内头部轮胎企业盈利向好，资本开支增强。根据国家统计局数据，2020年1-10月轮胎行业产能利用率在受到上半年疫情剧烈冲击后迅速复苏，其中商用车对应的全钢胎产能在6-10月高位运行。从国内轮胎产量和出口销量基本印证了中期景气复苏的趋势，模具行业中期需求向好。竞争格局改善，全球份额持续提升公司收入多年保持持续增长，2011-2019年年均复合增速接近25%。201