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太平洋证券:华宏科技(002645)-细分领域三龙头,再生资源运营潜力大.pdf |
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华宏科技(002645)报告摘要公司是废钢加工设备、稀土回收、电梯零部件的细分领域龙头。公司总部位于江苏省江阴市,是一家专注于再生资源产业加工装备研发、制造的循环经济企业。公司废钢加工设备市占率约在30%左右,是该领域龙头企业。2015年完成并购的威尔曼为电梯外观件细分领域龙头之一,市占率约为15%;2020年并购的鑫泰科技为稀土回收综合利用领域龙头,在稀土废料回收镨钕氧化物领域的全球市占率约为15%。废钢板块形成全产业链布局,废钢比提升空间大、汽车拆解有望释放20亿加工设备市场。公司先后布局东海华宏(汽车拆解为主的废钢加工)、北京中物博(汽车拆解)、迁安聚力(废钢加工),目前已形成废钢加工设备、汽车拆解运营、废钢加工配送的钢铁再生资源全产业链,在上游协同效应下,汽车拆解运营有望成为公司重要的业绩增长点。2019年全国废钢铁消耗总量2.16亿吨,同比增长15%,但废钢比只有21.6%,与国际平均水平36%相比,在铁矿石价格高企、进口依赖度高、以及碳减排压力增大等多重因素下,未来废钢比提升空间巨大。其中,随着汽车报废进入高峰期以及《报废机动车回收管理办法实施细则》等一系列汽车拆解领域法规
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