万和证券：伊利股份（600887）-多元优势铸造乳企龙头，未来战略目标平稳推进

伊利股份(600887)公司情况：历经风雨，成就龙头企业。公司自1993年创立起至今，经过20多年的历练发展，成功发展为集液态奶、奶粉、冷饮、奶酪等综合型乳制品龙头企业。现阶段，公司已通过在渠道铺设、产品结构调整升级、品牌宣传以及内部管理等重要方面不断提升，成为行业领军者之一。发展期间，伊利通过常温奶的率先布局成功打响品牌，规模超过光明并逐渐拉大差距，虽受到“三聚氰胺”事件的冲击，但随后通过加强品控、提高宣传度以及加速渠道扩张等方式快速恢复，后与蒙牛激烈竞争实现超越，形成双寡头格局。2020年公司跻身全球5强，随着全球化的持续布局，以及产业链、奶源、研发等多个方面的逐步完善，伊利有望未来冲击“第一”。产业链情况：原奶价格缓慢上行，双寡头竞争格局趋缓，下游饮奶需求空间仍较大。上游方面，目前我国奶牛存栏数及单产量处于国际中间水平，还有提升空间。原奶价格自2016年后进入长期小幅波动上行态势，短期受疫情影响有所下滑，但长期终端需求不变，随着疫情减缓，预计原奶价格将持续回升。中游方面，双寡头竞争格局已经成熟，且因疫情影响集中度不断提升。常温领域竞争格局较为稳定，伊利蒙牛占据近45%市场份额，受