中原证券：券商板块月报：券商板块2024年5月回顾及6月前瞻

券商板块2024年5月行情回顾：5月券商指数呈现震荡下跌，月末创年内收盘新低。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌3.87%，跑输沪深300指数3.19个百分点。5月券商板块出现全面下跌，板块平均P/B的震荡区间为1.144-1.208倍。 影响上市券商2024年5月月度经营业绩的核心要素：（1）权益分化走弱、固收快速企稳，上市券商自营业务单月证券投资收益的展望正面，上市券商间的分化有望缓解。（2）日均成交量、成交总量环比均出现持续下滑，经纪业务景气度回落至近12个月以来的中位水平。（3）两融余额微幅回升，对上市券商单月经营业绩的边际贡献由负转正。（4）受行业股权、债权融资规模同步出现持续下滑的影响，行业投行业务总量环比连续回落。 投资建议：（1）进入6月以来，各权益类指数同步出现连续回落调整；固定收益类指数重回单边上涨的牛市格局，且同步创历史新高。整体看，上市券商自营业务的波动将明显扩大，上市券商整体的投资收益有望在固收自营的带动下实现一定幅度的增长，但受权益类自营的影响，预计上市券商之间的投资收益将呈现明显分化。（2）高股息板块有所转弱、各新质生产力板块表现低迷，市场交投活跃度连续第三个