中银证券：东方雨虹（002271）-防水行业绝对龙头，多品类扩张构筑综合平台

东方雨虹(002271)公司是防水行业绝对龙头，各项指标领先同行其他公司。随着行业集中度加速提升，格局加速整合，公司作为行业龙头充分受益。近期公司拟定增募资投产新项目，公司正通过扩品类扩区域方式逐步成长为综合建材平台公司。支撑评级的要点防水行业绝对龙头，疫情背景下逆势增长：公司是防水行业绝对龙头，2019年营业收入181.5亿，同增29.3%，市占率超过10%，大幅领先同行排名第二公司；归母净利20.7亿，同增36.7%。2020年疫情背景下，公司利润逆势增长，Q1-3营业收入149.8亿，同增16.2%；归母净利21.3亿，同增36.0%。专注于国内防水业务：公司目前专注于防水业务，防水相关收入占比合计94.8%。2019年，公司防水卷材、防水涂料、防水施工营业收入分别为99.8、48.8、23.5亿元；占比分别为55.0%、26.9%、12.9%。公司国内业务收入达到178.9亿元，收入占比为98.6%。多因素驱动下行业集中度加速提升：随着1.地产基建下游集中度提升；2.精装房渗透率提升带动行业集采；3.上市公司增加龙头扩产；4.其他行业介入；5.行业政策提升改善行业竞争格局；等多