中银证券：永高股份（002641）-低估值管材龙头，业绩高速释放可期

永高股份(002641)公司是国内B端塑料管道龙头，主要深耕华东和华南市场。管材行业在精装房加速渗透驱动下行业集中度提升，2B为主的公司有望充分受益。未来公司仍有较多产能投放，业绩有望快速增长，低估值龙头投资价值凸显。支撑评级的要点A股B端管材龙头，坐拥多个生产基地，规模位列国内第二：公司是国内大型综合类塑料管道生产企业，产销规模达到A股第一，以B端渠道为主。目前有天津、重庆、上海浦东、安徽广德、浙江黄岩、湖南岳阳、广东广州、深圳等共计8个基地，产能超过60万吨。深耕华东与华南，主营PVC管材：公司深耕华东和华南地区，2019年公司华东、华南、其他区域分别收入为37.4、9.1、16.4亿元，收入占比分别为59.4%、14.5%、26.1%。产品上，2019年PVC管、PE管、PP管以及其他业务收入分别30.3、13.7、10.7、8.2亿元，收入占比分别为48.2%、21.8%、17.0%、13.0%行业集中度提升+“旧改”推进，B端龙头充分受益：随着下游房地产集中度提升以及精装房渗透率加速提升，行业集中度进入快速提升期。同时随着“旧改”逐步推进，老旧小区管网翻新需求明显增加。公司作