华西证券：大立科技（002214）-红外军品放量，高成长光电平台公司

大立科技(002214)主要观点:公司主业进入快速增长期红外产业从2018年开始出现拐点。大立科技自2008年上市以来，受制于军用红外产品有限的订货，08-17年10年间利润一直在三千万元上下徘徊。2018年，公司利润大增82%达5500万元，2019年利润增长147%达1.36亿元。假设本次疫情没有发生，我们预计公司主业2020年将实现利润2亿元，同比增长47%；2021年主业将实现利润4亿元，同比增长100%；2022年增长50%达6亿元（上述预测均未考虑健康测温类产品）。红外军品需求暴增是主因2018年以来，军用红外产品订单暴增，主要原因有二：一是军改后陆军单兵红外装备集中放量，二是红外制导在导弹等精确打击武器上的应用开始大规模普及。公司军品包括导引头系统、惯导、球型吊舱和观瞄器具等，导引头占比超50%，增长最快。目前，大部分导弹的红外导引头都采用制冷型探测器。公司向电科11所等单位采购制冷探测器，采用核心算法做成模组并配上镜头，以整机形式销售。其核心技术包括算法和部分镜头及系统的设计。同时，公司的光电惯导产品（寻北仪等）订单增速也很可观。预计公司今年实现军品收入近5亿元，同比增