国金证券：蓝特光学（688127）-苹果光学优质供应商，3D、潜望式组件多点开花

蓝特光学(688127)投资逻辑苹果光学优质供应商，受益果链景气度提升。1）公司是苹果3D结构光双面红外反射棱镜（以下简称“长条棱镜”）核心供应商，预测在大客户同类产品采购量中占比80%以上。长条棱镜是公司的主要产品，2019年公司为苹果供应的长条棱镜收入占比达42%，2019年公司毛利率达54%、净利率达35%，盈利能力远超同业。2）2020年1-9月，受益客户终端产品需求提升，长条棱镜及显示玻璃晶圆销售大幅提高，公司营收同增39.9%、归母净利同增58.5%。受益大客户3D结构光技术升级及新料号导入，公司2021年有望实现快速增长。根据产业链调研，苹果2021年有望对3D结构光进行技术升级，公司除了现有长条棱镜外，也在积极开发其他新的料号，未来有望导入新的料号，单机价值量有望积极提升。我们认为2021年是iPhone换机大年，预测iPhone销量将达到2.35亿台，同时苹果3D结构光人脸识别模组在iPhone及iPad上渗透率也在不断提升，公司将深度受益，2021年有望快速增长。大客户有望搭载潜望式摄像头，公司迎新一轮发展良机。1）微棱镜是潜望式摄像头的核心光学元件，近年来潜望式摄