国金证券：荣盛石化（002493）-高成长大弹性巨头起航！

荣盛石化(002493)投资逻辑荣盛石化是目前国内民营炼化一体化龙头企业之一，覆盖了炼油、芳烃、PTA、聚酯全产业链业务，浙石化项目的投产大幅增加企业盈利确定性，验证了民营大炼化相比传统石化行业的强阿尔法属性，在受疫情影响的情况下持续维持净利高增长，截止3季度，荣盛石化已实现归母净利56.52亿元，同比去年同期增长206.17%，随着2020年11月浙石化二期首套装置的公告投产，荣盛石化业绩继续显著增长确定性强。浙石化PX两期产能达800万吨，总规模全球第一，装置一体化及规模优势较明显，具有强阿尔法属性，具备在海外中小规模老产能PX利润归零的情况下获取70+亿元超额利润的能力，2期项目投产带来的业绩确定性大幅增长不以行业景气是否回暖为转移且两期项目的投产进一步加快PX国产化的速度。荣盛石化控制51%浙石化权益，一旦随着炼化行业景气进入顺周期，中长期持续大幅受益确定性强，弹性较大。浙石化从传统炼化产品的红海往高附加值化工品的蓝海迈出了石化龙头走向弱周期，强成长的战略转型的关键一步。在苯乙烯，乙二醇等原有高盈利产品逐步国产化且面临过剩的情况下，浙石化以聚碳酸酯破题，以聚碳一体化成本优势成为