浙商证券：青鸟消防事件点评：拟收购康佳照明25%股权，助力智能疏散系统腾飞

青鸟消防(002960)拟出资4773万元收购康佳照明25%股权，成为其第二大股东11月13公告拟出资4773万元收购北京朗瑞皓腾持有的上海康佳照明25%股权。本次收购完成后公司将成为其第二大股东。康佳照明2019年营收约2亿元，净利润约7万元，归母净资产1.7亿元。本次收购有助于加深公司与康佳照明的合作，进一步提高公司应急照明及智能疏散产品的生产能力和产品质量，进而提高公司在应急照明及智能疏散领域的市场竞争力和占有率。应急照明灯占智能疏散系统价值量70%，智能疏散系统5年CAGR为18%智能疏散系统主要由应急照明电源、智能控制器和应急照明灯具三大部分组成。其中应急照明灯价值占比70%左右。2018年住建部发布新版《消防应急照明和疏散指示系统技术标准》，要求设置消防控制室的场所应安装集中控制型应急疏散系统，该政策的出台意味着在设置消防控制室的场所将强制安装应急疏散系统。我们预计到2024年智能疏散系统市场规模可达135亿元，5年CAGR为18%，其中应急照明灯市场规模为95亿元。公司智能疏散系统收入加速增长，参股康佳将在产能和品质上产生协同公司2019年智能疏散系统收入同比增长100%