民生证券：今世缘（603369）-调研简报：公司战略明晰，持续看好未来成长性

今世缘(603369)一、事件概述近期我们调研了今世缘，就公司近期经营情况与管理层进行了沟通。二、分析与判断国缘持续放量成为增长核心，前瞻布局战略明晰20Q3公司业绩表现亮眼主要由国缘品系中的V系列、四开和对开贡献，增速达到两位数，对应报表端特A+类产品20Q3单季度同增37.60%，占营收比同增8.16ppts至67.94%。公司产品战略规划清晰，老K系在国缘品牌中占比近70%，其中对开、四开是国缘品牌的代表产品，公司预计年末将对四开提价，将其打造为450-500元第一大单品。新K系不求放量，承担在消费场景和价格带等方面对老K系形成补足作用。V系列推广重点在V9，意在：1）布局未来高端酱酒内部分化机会，利用V9的清雅酱香香型实现突破；2）定价2299元占据2000元空白价格带，与茅五错位竞争。渠道政策坚决实施，市场规划务实可行渠道建设上，公司认识到产品从成长期进入成熟期后如不严加管控，产品价格透明化将不可避免，渠道利润减少将削弱渠道积极性。公司吸取行业发展经验教训，目前对主力产品实行严格配额制管理，将控盘分利政策实施到位，有利于价盘维护与未来提价政策实施。市场拓展上，公司计划逐步落实