国联证券：金龙鱼（300999）-Q3业绩稳健增长，品牌+渠道推动新业务布局

金龙鱼(300999)事件：金龙鱼发布2020年三季报，报告期内实现营收1399.93亿元，同比增长11.71%，净利润50.9亿元，同比增长45.88%，其中Q3单季度实现营收530.2亿，同比增长13.70%，净利润20.82亿元，同比增长10.04%，Q3业绩增速稳健。同时三季报中指出，业绩提升主要原因有：1）厨房食品业务的稳健发展。2）非洲猪瘟对饲料原料业务的负面影响逐渐消退。厨房业务稳中有升，饲料业务维持高景气厨房食品业务端，作为基础消费产品，公司主营的油米面产品需求稳定，Q3业绩稳中有升。未来受益于消费升级趋势，以及下沉市场渗透，公司市场份额有望进一步提升。饲料业务端，短期受益于下游养殖业生猪、肉鸡存栏量持续提升，推升饲料需求，整体行业景气度较高。预计四季度市场需求饱满，公司饲料业务将继续受益，业绩增长有望得到延续。品牌+渠道优势，推动调味品布局公司去年将台湾丸庄酱油品牌带入国内市场，主打无添加酱油，定位高端产品。今年公司开始布局调味品业务，高毛利产品预计将有效改善公司毛利率水平。结合公司大品牌优势以及高渗透度、多渠道覆盖的销售渠道，调味品有望在零售、餐饮渠道同步推进，快速