太平洋证券：奥来德（688378）-蒸发源国产化担当，有机发光材料进阶空间明确

奥来德(688378)事件：2020年前三季度，公司实现营业收入17425.22万元，同比下滑3.83%；实现归母净利润3555.82万元，同比下滑42.47%；扣非净利润2898.27万元，同比下滑33.76%。公司第三季度实现营业收入2222.36万元，同比下降10.84%；净利润亏损622.83亿元，同比增长34.74%；报告期间净利率20.41%，毛利率54.15%，分别同比下滑13.7个百分点和7.47个百分点。OLED面板上游材料本土龙头，蒸发源设备新贵，募资扩产奠定成长基础。奥来德成立于2005年，经过15年的发展，在终端材料产品的自主知识产权、研发和制造实力等方面具备了较深厚的积累，多次参与国家科研类项目，并获得多项业内荣誉奖项。公司在长春和上海布局材料生产基地，分别占地2万平方米和6万平方米；此后，凭借强大的科研背景成功研发并生产6代AMOLED线性蒸发源设备，2017年正式投产，打破国外垄断。因此，公司当前已形成有机发光材料和蒸发源设备双主业的业务结构，2019年两者分别贡献42.39%和57.52%的营业收入。公司通过严格控制产品品质、积极技术创新和提供完整的配套