开源证券：卓胜微（300782）-公司首次覆盖报告：国内射频芯片龙头，前景广阔

卓胜微(300782)国内射频芯片龙头，增长潜力巨大，首次覆盖给予“买入”评级公司为国内射频芯片龙头，核心技术强大，射频开关及LNA均获得市场认可，绑定下游优质客户。射频芯片前景广阔，国产替代趋势下，公司加大投资，拓展产品布局，同时产品升级，顺应射频模组化趋势，未来增长可期。我们预计2020-2022年公司可分别实现EPS5.22/6.89/9.00元，当前股价对应PE90/68/52倍，首次覆盖给予“买入”评级。射频前端市场持续增长，5G打开行业天花板全球射频前端市场规模快速增长，2019年达170亿美元。5G打开行业天花板，手机单机射频价值量大幅提高，5G手机相比4G射频前端价值量增加40%，随着5G手机放量，预计未来射频前端规模仍将高速增长，2023年达313亿美元，2019-2023年CAGR达17%。随着移动智能终端功能更加丰富与便携，消费者对移动智能终端需求大幅上升，同时移动数据的数据传输量和速度大幅提升，提升对于射频前端的要求，射频前端模组化趋势愈加明显，全球射频模组市场规模预计从2018年150亿美元增长至2025年258亿美元。由于射频电路难度较高，全球射频前端芯片市