新时代证券：三七互娱公司点评：企业文化升级助力公司可持续发展，重点新品蓄势待发

三七互娱(002555)事件：公司发布2020年第三季度报告，升级企业文化10月19日，公司发布升级新的企业文化，确立“创新、进取、分享、尊重”的价值观，提出“卓越、可持续发展”的企业愿景，明确“为世界带来快乐”的企业使命。另外，公司2020年三季度显示，前三季度公司实现营业收入112.9亿元，同比增长18.10%；实现归母净利润22.60亿元，同比增长45.24%。单季营收短期承压，存量游戏表现优异保障全年利润高增长公司三季度主要依靠存量游戏的利润增量，导致营收短期承压，但存量产品表现较为优异：《云上城之歌》长期位于AppStore畅销榜前30，其于4月发行后，流水取得了连续6个月的持续增长。公司自2018年起提出多品类策略，《云上城之歌》等均是该战略的实践，未来公司产品矩阵或将进一步丰富。买量成本变化无需过分担忧，持续加码研发费用投入同增66%10月初以来，市场对公司买量成本的担忧导致行业公司股价调整。但从公司公告来看，三季度单季销售费用为21.38亿元，同比基本无变化；且流量成本需要针对同游戏类型和产品等进行比较，我们认为公司买量成本涨幅可控。公司前三季度研发投入同比增长66.0