山西证券：三七互娱（002555）-三季度业绩增速放缓，后续项目储备值得期待

三七互娱(002555)事件描述公司于10月31日公告三季度业绩，公司实现营业收入112.90亿元，同比增长18.09%，实现归属于上市公司股东的净利润22.60亿元，同比增长45.27%。事件点评三季度收入放缓，销售费用增加致利润减少。1）单季度来看，20Q3公司实现营业收入33.01亿元，同比减少5.39%，环比减少9.46%；实现归母净利润5.60亿元，同比增长7.22%，环比减少42.27%。流水较前两个季度放缓及单季度销售费用增加导致公司利润端环比减少。2）2020前三季度，公司毛利率为88.92%，同比上升2.49pct；其中Q3毛利率为88.28%，同比上升1.41pct，环比上升1.06pct。3）2020前三季度，公司销售、管理、研发、财务费用率分别为59.24%、2.26%、7.58%、0.05%，同比变动-1.15pct、0.74pct、2.18pct、-0.08pct。其中Q3公司销售费用为21.38亿，费用率为64.77%，同比上升3.40pct，环比上升16.74pct；研发费用为2.11亿元，费用率为6.39%，同比上升0.9pct，环比下降4.12pct